Rysslands invasion av Ukraina och EU:s sanktioner har hittills kostat Europa omkring en biljon dollar i stigande energikostnader, och enligt prognosen har krisen bara börjat.

Efter nuvarande vinter kommer Europa att behöva fylla på gasreserverna med få eller inga leveranser från Ryssland, vilket ökar konkurrensen om tankfartyg med bränslet. Även om fler anläggningar för att importera flytande naturgas kommer öppnas förväntas marknaden förbli stram fram till 2026 när ytterligare produktionskapacitet från USA till Qatar blir tillgänglig. Det betyder inget andrum från höga priser.

LÄS ÄVEN: Fullastade gasfartyg väntar på europeisk kyla

Medan regeringar kunnat bistå företag och konsumenter att absorbera mycket av slaget med mer än 700 miljarder dollar i bistånd kan ett undantagstillstånd pågå i flera år, detta enligt den Brysselbaserade tankesmedjan Bruegel. Med stigande räntor och ekonomier som sannolikt redan befinner sig i lågkonjunktur, ser stödet som dämpade slaget för miljontals hushåll och företag alltmer oöverkomligt ut.

– När du lägger ihop allt – räddningsaktioner, subventioner – är det en löjligt stor summa pengar, säger Martin Devenish, direktör på konsultföretaget S-RM, till Bloomberg.

– Det kommer att bli mycket svårare för regeringar att hantera den här krisen nästa år.

Europeisk hamstring

Samtidigt är regeringarnas finanspolitiska kapacitet redan ansträngt. Ungefär hälften av EU:s medlemsländer har en skuld som överstiger unionens gräns på 60 procent av bruttonationalprodukten.

– Att skaffa gas är en absolut nödvändighet och vi kommer sannolikt att se utbredd europeisk hamstring, säger Bjarne Schieldrop, chefsråvaruanalytiker på Skandinaviska Enskilda Banken, och förutspår en ”säljarens marknad” under åtminstone de kommande tolv månaderna. ”Kapplöpningen pågår för att fylla EU:s naturgaslager” före nästa vinter.

Nord Stream

Den huvudsakliga gaskällan från Ryssland till Västeuropa var Nord Stream, som skadades i ett sabotagedåd i september. Regionen tar fortfarande emot en liten mängd rysk gas genom Ukraina, men kraftig beskjutning av energiinfrastruktur från Kreml sätter rutten på spel. Utan denna gasledning kommer det att bli en utmaning att fylla på lagren.

LÄS ÄVEN: Kina och Saudiarabien säljer rysk gas och olja till Europa

För länder som Tyskland, som förlitar sig på prisvärd energi för att tillverka produkter från bilar till kemikalier, innebär höga kostnader förlorad konkurrenskraft till USA och Kina. Det sätter också press på förbundskansler Olaf Scholz att behålla stödet till ekonomin.