Miljarder ur svenskarnas pensionssparande står på spel i det krisande stålprojektet Stegra. Trots akuta likviditetsproblem, obetalda fakturor och avhopp från nyckelpersoner öppnar flera pensionsförvaltare för att investera ännu mer – i ett läge som allt oftare nu jämförs med Northvolt-haveriet.
Den gröna stålsatsningen Stegra befinner sig i ett pressat ekonomiskt läge. Totalt uppgår pensionskapital exponerat mot bolaget till omkring 3,4 miljarder kronor. Samtidigt har bolaget redan förbrukat runt 72 miljarder och bedöms behöva ytterligare minst 10 miljarder för att hålla projektet vid liv.
Varningssignalerna är många. Likviditeten är ansträngd, leverantörer får inte betalt och centrala personer lämnar verksamheten.
Missa inte vårt PLUS-innehåll!
– Pensionssystemet ska bygga på långsiktig lönsamhet och inte på högriskprojekt med osäker finansiering. Det här börjar likna en mycket osäker investering, säger företagsekonomen Ossi Pesämaa i en kommentar till Realtid.
Byggstopp, miljardbränning och hot från kreditgivare
Problemen är inte nya – men de har accelererat. Redan tidigare tvingades Stegra pausa delar av bygget i flera veckor efter att kreditgivare signalerat att utbetalningar kunde stoppas.
LÄS ÄVEN: Bakom det gröna stålet: Riskfyllt miljardspel med skattebetalarnas pengar
Bakom kulisserna har bolaget haft ett extremt högt kapitalbehov. Uppgifter pekar på att verksamheten förbrukat omkring tre miljarder kronor i månaden. Utan nya pengar riskerar kassan att snabbt tömmas.
Samtidigt har finansieringsplanen spruckit. Långivare kräver nu garantier för att det inte finns något finansieringsunderskott – något som i praktiken blivit svårt att uppfylla.
Leverantörer utan betalt – arbeten stoppas
Krisen märks tydligt ute på byggplatsen i Boden. Flera entreprenörer uppges ligga ute med hundratals miljoner kronor i obetalda fakturor.
Enligt uppgifter har leverantörer successivt dragit ned sin närvaro, och i vissa fall stoppat arbeten helt. Den största entreprenören pausade sina åtaganden redan tidigare – och har ännu inte återgått i full skala.
LÄS ÄVEN: Marken under Stegra skakar – behöver fler miljarder
I ett uppmärksammat fall stängdes till och med värmen av i delar av anläggningen mitt under vinterkylan efter uteblivna betalningar. Först efter påtryckningar betalades vissa fakturor.
Samtidigt uppges många leverantörer tveka att gå till Kronofogden – av rädsla för att helt förlora sina pengar om man kommer på kant med Stegras ledning.
Intern oro och avhopp
Parallellt har flera nyckelpersoner lämnat bolaget, däribland finanschefen och ledande teknisk kompetens. Pesämaa beskriver för Realtid läget som alarmerande.
– Akut kostnadskris, likviditetskris, största leverantören har tagit ut manskap, bolaget ligger efter med betalningar och nyckelpersoner hoppar av. Det är tydliga varningssignaler. Vissa insiders tvivlar till och med på att stålverket överhuvudtaget kommer att bli verklighet.
Pensionsfonder öppnar för mer risk
Trots detta utesluter inte flera stora pensionsaktörer att skjuta till ytterligare kapital. AMF, som redan investerat motsvarande omkring två miljarder kronor, ser innehavet som en del av sin högriskportfölj.
AP-fonderna har via både direkta investeringar och klimatfonder satsat betydande belopp – och signalerar fortsatt intresse.
LÄS ÄVEN: Stegras nya problem – värmen avstängd efter obetalda räkningar
Det väcker kritik. Nationalekonomen Anders Anderson varnar för att förtroendet för pensionssystemet kan skadas.
– Det har ju varit flera såna här uppmärksammade händelser. Många kan nog få en känsla av att pensionsfonderna gör dåliga affärer, säger han till Realtid.
Paralleller till Northvolt – pensionsmiljarder upp i rök
Jämförelserna med batteribolaget Northvolt återkommer allt oftare. Där förlorade pensionssparare mångmiljardbelopp när projektet kollapsade – samtidigt som ägare och tidiga investerare kunde lämna med betydande vinster.
LÄS ÄVEN: Det gröna bedrägeriet – eller när vätgasen sipprar ut följer sanningen med
Pesämaa ser liknande mönster och säger till Realtid att han tvivlar på att vare sig sparare eller LO-medlemmar anser att deras pengar ska användas som riskkapital i ytterligare industripolitiska experimentverksamheter.
Kritiken: politiskt prestigeprojekt snarare än affär
Utöver den akuta krisen riktas mer grundläggande kritik mot hela projektets logik.
Flera forskare har ifrågasatt de samhällsekonomiska kalkyler som använts för att motivera satsningen. De menar att analyserna snarare liknar marknadsföring än seriösa beslutsunderlag.
LÄS ÄVEN: Riksgälden hemlighåller miljardgarantier till krisande Stegra
Samtidigt pekar kritiker på att klimatnyttan kan vara överskattad, eftersom utsläppen redan regleras inom EU:s utsläppssystem.
Det väcker frågor om drivkrafterna bakom projektet – och om pensionspengar i praktiken används för att finansiera politiska ambitioner snarare än stabil avkastning.
Kommuner och skattebetalare bär riskerna
Riskerna stannar inte vid pensionssystemet. Även det offentliga har stora insatser i projektet.
Bodens kommun har investerat över 1,6 miljarder skattekronor i infrastruktur kopplad till etableringen. Samtidigt finns statliga garantier och stöd kopplade till finansieringen.
Kritiker menar att detta skapar en obalans där vinster kan privatiseras – medan förluster riskerar att hamna hos skattebetalare och pensionssparare.
Ett projekt utan produktion och växande kostnader
Trots de enorma investeringarna har ännu ingen produktion kommit i gång. Inte ett enda gram grönt stål har levererats. Under tiden fortsätter kostnaderna att ticka – och behovet av nytt kapital växer.
Frågan är nu hur länge finansieringen kan hållas vid liv. Om nytt kapital inte säkras inom kort pekar flera bedömare på att konkurs kan bli det enda återstående alternativet.
LÄS ÄVEN: Stort antal illegala utvisas efter razzia hos Stegra
Samtidigt står pensionsfonderna inför ett vägval: att begränsa förlusterna – eller att satsa ytterligare miljarder i hopp om att projektet till slut ska bära sig. För många sparare växer oron för att historien håller på att upprepa sig.
